9月份见证了两家最大的在线旅行社(OTA),Priceline和Expedia的收购相关活动。 Expedias收购Orbitz获得监管批准,具有讽刺意味的是其竞争对手之一TripAdvisor可能间接负责此事。司法部对Expedia的反对大概是因为它认为TripAdvisor将在在线旅游领域增加有意义的竞争,因此Expedias整合美国在线旅游领域可能不会阻碍健康,竞争激烈的市场。在相关新闻中,TripAdvisors即时预订平台已于9月份在美国和英国推出。凭借其即时预订,TripAdvisor从旅游评论和元搜索网站发展为全方位服务OTA,其中客户可以在TripAdvisor网站上预订机票和酒店。 Expedia的 Expedia在收到监管批准后于本月完成了对Orbitz的收购。 Expedia一直面临监管审查,因为市场参与者认为其多次收购可能导致美国在线旅游市场的整合,预计Expedia将在Orbitz合并后获得近75%的市场份额。旅游业目前在美国是一个价值9,600亿美元的行业。2012年至2017年,北美在线旅游市场预计将以7%的年复合增长率增长。 2013年收入超过2000亿美元,仍然是全球最大的在线旅游市场,预计至少在未来几年内将保持重要地位。您可以在此处详细了解我们对Expedia市场整合所引起的担忧是否合理的看法。 此外,在本月初,Expedia再次与美国航空集团达成协议,因此Expedia附属网站包括Expedia,Travelocity和Hotwire将提供美国航空公司和美国航空公司的航班。从2015年底开始,这些网站还将提供付费座位选项,包括提供额外腿部空间和优先登机的主客舱额外座位,带有标准腿部空间的首选座位,位于更有利的客舱位置等。此外,Expedia Affiliate Network和AA Vacations合作使EAN能够通过www.aa.com网站提供酒店内容。 美国航空公司与Expedia的合作恰逢德国汉莎航空公司等一些航空公司试图通过OTA征收额外费用来绕过OTA(以及全球分销系统)。 Expedia已经确认它将通过全球分销系统访问美国航空公司的座位数据,而不是通过与美国航空集团的直接联系。这可能表明美国航空公司认识到飞行分配系统中OTA的强大功能,因此决定甚至通过GDS与Expedia合作。为了给出一个观点,2014年,美国7.66亿旅客中有44%通过OTA预订机票。 截至上周五,Expedia的股票在过去一个月内上涨了约2%。我们对Expedias股票的估价为117美元,略低于当前市场价格。对于2015年,我们估计收入约为70亿美元,每股收益为4.29美元,均符合市场预期。 Priceline的 Priceline于9月3日收购了澳大利亚餐厅预订网站AS Digital。 AS Digital将与Priceline的北美餐厅预订网站OpenTable整合。反过来,这将有助于建立OpenTable在澳大利亚,日本和整个亚太地区的业务。 Priceline是收购Open Table后北美餐厅预订部门的领导者。 Priceline正在为Open Table的国际扩张做准备,此举将进一步加强其计划。 迄今为止,TripAdvisor在美国以外的餐厅预订网站中一直处于领先地位,去年进行了多次收购。 TripAdvisor已将其餐厅平台重新命名为TheFork,目前它遍布12个国家。 TheFork迎合了28,000多家餐厅的预订。通过最近的收购,Priceline可能会为TripAdvisor在国际方面提供额外的竞争。 Priceline的股票并没有反映过去一个月的重大变动。我们对Pricelines股票的估价为1,282美元,略高于当前市场价格。对于2015年,我们估计收入约为100亿美元,每股收益为57.80美元,均符合市场预期。 到到网 TripAdvisor可能无意中在Expedia-Orbitz合并的最终批准中发挥了重要作用。据称,在允许Expedia完成Orbitz收购之前,司法部曾调查过TripAdvisor作为在线旅游领域竞争对手的相关性。 TripAdvisor 2014年上半年推出的即时预订要求酒店合作伙伴为每笔已完成的交易支付佣金。这种基于佣金的模式类似于大多数OTA的每次交易费用的定价过程,在完成停留后收取。 9月,即时预订在美国和英国的所有平台上提供。英国即时预订允许用户直接从TripAdvisor平台预订,而不是被定向到酒店网站。即时预订目前适用于TripAdvisor平台上几乎三分之一的电子商务启用的房产(大约235,000个房产)。 TripAdvisor的即时预订显然比其OTA竞争对手Priceline和Expedia收取的佣金更低。因此,万豪等连锁店已与TripAdvisor达成协议,其中部分客房仅可通过TripAdvisor预订。 2015年第二季度,TripAdvisor与10家领先的即时预订平台连锁酒店合作。 TripAdvisor的低定价策略可能会为其竞争对手的增长提供未来障碍。 截至上周五,TripAdvisor的股票在本月累计下跌约8%。 TripAdvisors股票的估价为80美元,比目前的市场价格高出20%。对于2015年,我们估计收入约为15亿美元,每股收益为2.59美元,几乎与市场预期一致。 查看互动机构研究(由Trefis提供): 全球大型股|美国中期